Stabilisation des recettes d'exportation : stock régulateur, contrats à terme et options

L'instabilité des recettes d'exportation donne du fil à retordre aux pays en développement exportant un nombre limité de matières premières. Si la nécessité d'une stabilisation n'est plus à démontrer, les politiques proposées, une fois passées au crible de l'efficacité, perdent de leur attrait. Ce livre analyse certaines causes de leur faible succès, et propose de nouveaux moyens de couverture efficace du revenu des exportations. Les accords de stabilisation du prix présentent, actuellement, l'image de forums d'espoirs déçus. Leur faible résultat ne s'explique pas seulement par le coût financier, ni par les rapports de force qu'ils impliquent. Il est également le reflet d'une méthodologie déficiente, confondant stabilité du prix et stabilité du revenu, et négligeant les effets d'une information imparfaite sur le prix de long terme, ou sur les anticipations des agents économiques. Le livre propose l'utilisation, à bon escient, des contrats à terme et des options sur matières premières. L'efficacité dans la transmission de l'information, et dans la réduction du risque de ces instruments — s'ils sont à l'abri de manipulations — n'est plus à prouver. Cependant, pour couvrir efficacement leur revenu, les pays en développement devront s'adonner à un dosage subtil de leurs positions. Ils devront non seulement se couvrir contre le risque de base, mais aussi contre la fluctuation de leur volume d'exportation.